一、焦炭供应端变化情况
1.二季度焦炭产能保持增长态势不变
(资料图片)
2017年焦化行业供给侧刚刚开始，据Mysteel统计，全年共计淘汰关停18家焦化企业，涉及焦炭产能1250万吨；2018年相关政策密集出台，去产能力度逐渐加大，全年净淘汰焦炭产能约1400万吨；2019年随着焦化去产能政策落地力度再次加大，2019年12月-2020年12月焦化去产能步伐加快，2020年12月焦化在产产能达到最低点5.15亿吨。
2021年焦化去产能政策暂告一段，焦化新建产能开始逐步投产，在产产能也逐步上升，截止2022年12月焦化在产产能为5.59万吨。据Mysteel统计，预计2023年二季度焦炭产能净新增397万吨左右，焦化在产产能到达5.63亿吨；全年焦化新增产能约850万吨左右，年底焦炭在产产能将达到5.66亿吨，到达2017年水平，2023年焦化产能相对过剩。
图1：Mysteel调研冶金焦焦企在产产能（单位：万吨）
数据来源：我的钢铁网
2.二季度焦企开工有继续上升空间
2023年一季度受利润以及销售影响，独立焦企保持限产状态，1-2月独立焦企平均产能利用率72.27%，与去年71.84%基本持平；1-2月全样本独立焦化+247家钢厂焦炭产量6693万吨，同比增加360万吨。今年环保政策较为宽松，但是因焦企销售以及利润等原因，焦企开工上升缓慢。
图2：Mysteel全样本独立焦化产能利用率（单位：%）
数据来源：钢联数据
二季度随着重要会议结束，国内煤矿复产、供应上升；进口炼焦煤也将有较大提升，蒙煤口岸通关保持高位，澳煤与中国价差收缩，逐步流入国内；整体炼焦煤供应有较大回升，炼焦煤价格下跌，从而焦企利润得到改善，开工也会逐步回升；开工回升或导致焦炭供应过剩，焦炭价格面临回调压力，开工再次下降，二季度供应将出现先增后降态势；焦炭产量高于去年同期水平，预计二季度焦炭日均产量115万吨/天左右，较当前增加约1.5万吨/天。
图3：独立焦企吨焦平均利润（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
3.焦炭成本支撑强
2021年以来原料焦煤价格一路攀升，2022年受动力煤紧张局势影响，炼焦煤供应整体偏紧，尤其上半年炼焦煤持续去库，焦炭高成本支撑焦炭价格居高不下，三季度开始缓解，年底开始小幅累库。2023年二季度煤炭供应有所缓和，煤价有下调可能。但优质煤种依然偏紧，原料焦煤价格依旧坚挺，成本向下空间有限。
图4：Mysteel调研河北某焦企吨焦成本（单位：元/吨）
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二、二季度焦炭需求端变化情况
1.下游钢厂焦炭需求变化情况
2021 年全国各地压缩产能采取减产、停产等措施频发，钢铁去产能“回头看”检查频繁，各省陆续出台压减粗钢产量政策，因此铁水产量持续走弱，对于原来焦炭需求也相应下降。2022年因钢厂利润影响，钢厂出现阶段性减产，全年铁水产量基本与2021年持平。2023年在强预期刺激下，钢厂高炉开工不断提升，焦炭需求呈现逐步增加趋势；1-2月Mysteel统计中国247家样本钢厂铁水产量累计13441万吨，同比增加973万吨。
图5：Mysteel247家钢厂铁水日产（单位：万吨）
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2023年在稳经济环境下，二季度环保限产大概率继续弱化，钢厂高炉开工主要受钢材利润以及终端需求影响。2023年疫情后钢材需求复苏叠加二季度季节性复苏，二季度成材需求或不低于去年同期水平，由此推算二季度铁水产量与去年持平；对比当前开工依然有上升空间，预计二季度焦炭日均需求115.1万吨/天左右，较当前增加约1.6万吨/天。
图6：五大品种表需（测算）（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
后期风险点，产量增加但需求增幅有限，不排除随着产量的持续增加，出现成材供应增幅大于需求增幅，导致成材市场风险累积，从而引起成材市场价格走弱，钢厂利润收缩，进而对焦炭需求下降。当前钢厂利润尚可，叠加市场对旺季需求看好，短期钢厂复产预期较强。3月8日调研唐山普方坯出厂价格3970元/吨，钢厂平均毛利润6元/吨，周环比增加5元/吨，年同比下调290元/吨；3月9日Mysteel调研247家钢厂盈利率49.35%，环比增加6.49%，同比下降34.20%。
图7：唐山普方样本钢厂调研毛利（单位：元/吨）
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2.二季度海外焦炭需求继续上升
2022年出口利润较好，全年出口量增加。2022年全年海外高炉生铁产量40177.6万吨，同比减少4125.3万吨。2022年中国焦炭进口量为51.46万吨，较2021年下降61.4%。中国全年焦炭出口量为895.10万吨，较2021年增加38.8%。2022年焦炭净出口量为511.71万吨，较2021年增加64.87%。
图8：统计局中国焦炭出口量（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
2023年海外高炉开始复产，1-2月复产进度较慢，海外焦炭需求基本持平；叠加出口利润一般，出口订单不多。二季度海外焦炭需求继续回升，以及焦炭出口利润上涨，焦炭出口数量环比增加；但因为印尼焦化投产，因此焦炭出口数量同比下降。Mysteel统计1-2月份全球除中国外样本国家和地区生铁产量为6760万吨，日均产量114.6万吨，环比降1.6%。
图9：Mysteel一级焦出口利润（单位：元/吨）
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三、重点线路焦炭汽运情况
2021-2022年因疫情原因，存在阶段性交通管制，导致线路司机减少、运力紧张因此运费上涨；当然其中也有油费价格上涨，而助推运费价格上涨。2023年全面放开，运力全面释放，运输影响减弱，钢厂运输成本支撑减弱。
图10：Mysteel主要线路汽运运费（单位：元/吨）
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四、港口蓄水池作用下降 贸易商对市场影响减弱
焦化产能过剩，市场对今年焦炭价格较为悲观，多认为市场波动频率、波动幅度缩减，投机行为较往年有所减弱，港口蓄水池作用削弱，贸易商对焦炭价格走势影响削弱。春节后贸易商入场拿货，贸易商入场数量以及拿货量不及往年，焦炭库存保持震荡上升态势，焦炭供需维持略宽松状态，价格持稳。3月9日统计四大港口焦炭库存177.7万吨，较年初增加14.1万吨，较去年同期减少19.6万吨。
图11：四大港口焦炭库存（单位：万吨）
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五、二季度焦炭市场价格演变
2023年一季度焦炭价格较为稳定。一季度整体焦炭供需较为平衡，截止3月9日焦炭整体社会库存1002.2万吨，周环比下降0.05%，与年初相比上升7.26%。焦企普遍仍处于盈亏边缘状态，部分焦企管理水平、成本控制较好，稍有盈利。3月9日调研全国焦企吨焦利润-14元/吨，周环比9.4%，与年初相比下降53.45%；独立焦企盈利率42.46%，周环比下降0.46%，与年初相比上升14.94%。
当前焦炭供需矛盾不强，焦炭成本微减、但仍高于成本，因此焦炭陷入涨跌两难，价格保持稳定。二季度终端成材需求仍有风险，《政府工作报告》在2023年工作部署中对于房地产市场的核心内容放置在防风险与促需求，并未有超预期利好政策出现；同时受2022年土地购置面积影响，2023年上半年房地产新开工面积将大打折扣，二季度用钢有增量、但有上限。3月9日MyCpic焦炭价格绝对指数为2688.3元/吨，同比降20.3%；1月1日-3月9日MyCpic焦炭价格绝对指数均值为2706.5元/吨，同比降7.53%。
图12：MyCpic焦炭价格绝对价格指数（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
展望二季度焦炭市场价格，焦炭在产能过剩以及焦煤支撑减弱情况下，焦炭市场成材需求是关键，3-4月份焦炭高需求保持且有继续上升迹象，焦炭刚性需求仍在；焦炭供应受利润影响，向上增量受限；焦炭供需或转向紧平衡，焦炭价格向上支撑增强，焦炭价格偏强运行，但是上升高度有限；4月下旬成材需求的不确定性以及成材高价格有回落预期，焦炭市场面临下调的风险。