在4月25日晚，贵州茅台（SH600519）披露了2023年第一季度业绩报告。到底是白酒之王，在全国白酒销量一季度明显下降的时期，茅台仍然显示了英雄本色，首次单季度净利润超过200亿元，利润增加了20.59%。

贵州茅台在第一季度，实现营收387.56亿元，同比增长20%；归母净利207.95亿元，一季度营收、净利再创历史新高。如果对比去年第四季度，那么茅台的净利润额继续上升14%。如果细看收入和利润构成，那么主要还是i茅台直销茅台共享的增长利润。

【资料图】

因为分类收入统计中，批发渠道营收同比减少2.2%，而且国内经销商为2083家，较期初减少1家。但是包含i茅台的直销平台等等在内的直销渠道实现收入178.07亿元，同比增长63.56%，收入占比升至46%。

尤其是在第1季度的“i营销直销平台的销售数据更是亮眼。在第1季度，实现酒类不含税收入约49.03亿元。其中可以推测出，兔年生肖酒、虎年生肖酒，以及两种不同的包装，475ml和375ml的四种酒类，贡献巨大。贵州茅台在不知不觉中，逐步完成了茅台酒的涨价工作。

生肖酒的销售价格可不是1499，475毫升的生肖酒售价2499，两瓶375毫升的生肖酒售价3599。对比贵州茅台酒飞天53度899的出厂价，1499的零售价，整体在零售价上涨了67%，对比出厂价涨了178%，据说生肖酒的毛利率达到了惊人的95.3%。

我们可以计算出，i平台销售的49.03亿元的销售额，可以多得到多少利润？整体茅台集团多出的20.59%利润，对应的多出的利润额为34.5亿元，是不是可以绝大多数归功于生肖酒的变相涨价后的新增利润呢？虽然飞天茅台价格不变，但是通过i茅台营销平台，茅台酒的整体价格上去了，压缩了市场二级空间。

当然，还有珍品酒以及1935两款酒也为茅台贡献了丰厚的利润。"茅台1935"，1188元/瓶的官方市场指导价填补了贵州茅台产品体系中千元价格带的空白，在去年上市首年，就贡献了50亿元的业绩增量。通过电商平台的试水，茅台酒成功的将二级市场的差价利润赚取到自己手上。

电商平台对于茅台收入的贡献越来越大了，现在已经超过20%。如果推算净利润率的话，那肯定是要比飞天茅台更加的高。通过茅台自营的电商平台，茅台实现了变相的涨价。这可能才是茅台集团利润增长的源泉。未来持续消减线下经销商渠道，加大线上供货量，就是茅台战略发展的重点。

如果茅台通过生肖酒的转换，慢慢将飞天茅台的客户人群，转入生肖酒的购买行列，飞天茅台价格不变，但是量能持续减少。其实对于终端消费者来说，也没有大的变化，毕竟1499的销售价基本上也拿不到。那么茅台集团就能够将二级市场的差价全部拿入手中。

未来估计茅台集团的利润还将继续上扬。但是即使如此，虽然茅台的利润增长空间继续还能增大，但是对应股价，基本上上升空间已经不大了。

白酒行业慢慢的走向高端化，在消费水平持续提升的基础上，这些高端品牌白酒利润越来越稳定。#4月财经新势力# #茅台#