（原标题：创金合信基金黄弢：逆势布局均衡配置 重点关注消费领域）

中国基金报记者 叶诗婕

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“我在市场恐慌下行时比较愿意买入，权益仓位比较高。在市场热闹时则相对谨慎，不参与太热门的赛道，主动放弃赚泡沫化的钱。”创金合信基金权益投研总部执行总监黄弢在近日接受中国基金报专访时说。

黄弢的谨慎冷静来自于他在多轮牛熊市场的历练。黄弢拥有清华大学法学硕士、化学工程学士的跨学科背景，21年行业经验、14年投资经验，曾在长城基金、海富通基金、深圳市鼎诺投资等多家公募、私募机构任职。投资上坚持逆向价值投资，擅长左侧布局，均衡分散灵活配置，追求绝对收益。

逆向价值投资

黄弢擅长在行业景气度未完全好转时提前布局。

从大类资产配置角度，黄弢会按照一定频率，在对宏观经济热度、微观流动性、短期拥挤度、估值性价比以及市场情绪等指标进行分析后，确定股、债仓位配比以及个股仓位。

从行业配置角度，黄弢会依据行业景气度与性价比进行加减仓。对于景气度已发生积极变化但股价还未充分反映的行业选择加配；对于行业景气度仍较高但没有趋势性反转，短期涨幅较大的股票果断减仓。

从个股配置角度，黄弢极其重视估值性价比与逆向投资，会持续关注10~15个核心行业中的80~100只股票，以各行业的龙头公司为主，此外也关注大中盘的成长股和价值股。

黄弢投资的一个重要特征是及时止盈。若所持仓的某个行业一个月涨了20%，他基本上会选择卖出；若某只个股一个月涨了20%~30%，大概率也会卖出。“一个公司不管它未来有多好的前景，我都会卖掉，落袋为安。”黄弢解释道，这是他结合交易拥挤度、市场情绪、个股短期盈利状态等多项指标做出的选择。

据悉，拟由黄弢管理的创金合信益久9个月持有期债券基金于5月17日开始发行。数据显示，截至5月19日，黄弢的代表产品创金合信鑫祺，任职3年多总回报为32.07%，超基准回报超过了30%。

对后市持乐观态度

至于未来布局角度，黄弢表示，基于实体经济与股票市场目前的表现看，他将消费作为相对重要的配置方向。“消费行业除了出行链相关稍微好一点，总体复苏的趋势比市场预期要弱。拉长时间看，当下经济向上的复苏趋势是确定的，在这样的趋势中，大家对于未来收入增长的预期、消费意愿和消费能力必将逐步恢复，消费行业整体回暖值得期待。此外，从政策角度，刺激消费也被放在重要位置。”

黄弢认为泛消费领域将呈现更为可持续的复苏态势。相应地，股票市场也会摆脱现在极度低迷的状态。“这可能就是我说的左侧投资机会。”

黄弢对后市较为乐观。他认为，在弱复苏背景下，偏谨慎或偏负面的预期相对更多。但从历史经验来看，前一年经济和市场经历了较大的下行周期后，第二年的表现一般不会太差。

此外，黄弢认为出口可能也会比预期的情况要好；投资端，政府发力基建，专项债的额度也在上调；GDP增长5%的目标相对去年环比向上。在这样的周期下，风险偏好往往将会有所上行，全年表现不会特别悲观。一般来说，二季度是传统旺季，经济处于向上周期。去年二季度的基数非常低，今年二季度将迎来全面的复工复产，同比数据预计会比较好。

至于外围因素对A股市场的影响，黄弢坦言，对股票投资来讲最大的风险是系统性风险。市场预期今年的系统性风险不大。美联储5月加息很可能是最后一次，美联储作为全球流动性的“总闸门”，若不再继续紧缩，理论上讲全球的风险资产都将受益，后期需要关注美国经济的修复状况。

港股方面，黄弢认为，即使港股受美股等外围影响出现调整，这种调整也不是系统性的，只是因为市场对经济衰退预期的自然回落，这种回落的风险相对可控。